腾瀚

股指

逻辑：周四，三大股指震荡运行，沪深两市成交额约1.76万亿元。IF2503合约收盘报价3926.8点，跌幅0.34%
；IH2503合约收盘报价2653.0点
，跌幅0.57%；IC2503合约收盘报价5918.0点
，涨幅0.10%；IM2503合约收盘报价6254.4点，涨幅0.40%。1月我国社会融资规模增量超预期，助推我国经济持续回升向好
，同时多家外资机构纷纷看好A股市场，资金逐渐回流，然而，中美贸易争端担忧或对A股带来一定不利影响，同时盘面面临技术性压力。综合来看，股指期货短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议IH
、IF、IC、IM均以逢低轻仓做多为主


。

螺纹

逻辑：周四，螺纹钢2505合约偏强运行
，收盘报价3358元/吨，较前一交易日结算价上涨41元/吨，涨幅1.24%。据钢联数据显示，螺纹钢周度产量小幅增长
，表观消费量明显回升，累库速率减缓。“金三银四”传统旺季和“两会”临近
，宏观预期偏暖，需求预计持续复苏，同时成本端支撑增强，对螺纹钢价格反弹形成一定驱动力，然而，当前库存处于年内相对高位，后续去库压力较大
，反弹之路或难以一帆风顺
。综合来看，螺纹钢2505合约短期或震荡偏强运行
。

趋势观点：建议以逢低轻仓做多为主。

白糖

逻辑：周四

，白糖2505合约期价震荡运行，收盘报价5985元/吨
，较前一交易日结算价下跌3元/吨，跌幅0.05%。交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2505合约多单持仓296050手
，空单持仓263030手，多空比约为1.13
。广西干旱对产量的影响尚在
，市场下调国产糖增产幅度，此外，巴西中南部区域1月下半月糖产量同比下降74%

，印度部分糖厂提前收榨致使供应偏紧，提振市场
，但巴西主产地区供应前景有改善预期，且广西出现降雨，旱情或得到缓解，此外，国内食糖短期供应偏宽松，施压期价。结合盘面来看，短期期价或宽幅震荡运行
。

趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主

。

生猪

逻辑：周四，生猪2505合约先抑后扬
，收盘报价13050元/吨，较前一交易日结算价上涨15元/吨，涨幅0.12%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2505合约多单持仓39600手，空单持仓46199手，多空比约为0.86。养殖企业陆续恢复出栏，市场供应量逐渐增加，且整体需求偏弱
，但养殖端抵触低价出栏情绪增强
，加之企业复工复产以及高校开学，需求存改善
。盘面看
，下方存较强技术性支撑。综合来看
，生猪短期或震荡运行，后续关注养殖端逢高出栏情况。

趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。

豆粕

逻辑：周四，豆粕期货主力合约M2505收盘报价2929元/吨，较前一交易日结算价上涨44元/吨，涨幅1.53%。天气预报显示阿根廷产区后续降水量或回升，叠加国内大豆到港回升
，利空豆系期价
。但是巴西大豆收获进度慢于去年同期，且内盘豆粕库存偏低
，利多豆粕期价。技术分析来看，期价重回多头趋势
，买盘较多。综合分析，内盘豆粕或震荡偏多运行。

趋势观点：建议以逢低做多为主
。

苹果

逻辑：周四，苹果期货主力合约AP2505收盘报价7282元/吨，较前一交易日结算价上涨46元/吨，涨幅0.64%。当前苹果现货市场补货积极性尚可
，苹果冷库库存量环比下降，但销区到货增加且以销售低价货源为主，市场价格整体持稳
。另外
，季节性水果抢占市场，柑橘类水果销售积极性较高

，挤占部分苹果市场份额。综合分析
，苹果短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以观望为主。

玻璃

逻辑：周四
，玻璃期货主力合约FG2505收盘报价1293元/吨
，环比上一交易日上涨15元/吨，涨幅1.17%。供应来看，玻璃供应处于相对低位
，但近期呈反弹趋势。库存来看，玻璃库存持续累库，处于相对高位
。生产利润来看，玻璃生产利润较好，厂家后期减产意愿或较弱
。随着“金三银四”行情到来

，玻璃需求或有好转预期，且“两会”临近
，市场预期较好。综合分析，玻璃短期或以宽幅震荡偏强运行为主。

趋势观点
：建议以逢低做多为主。

甲醇

逻辑
：周四
，甲醇期货主力合约MA2505收盘报价2547元/吨
，环比上一交易日上涨3元/吨，涨幅0.12%。供应方面，甲醇供应居于高位，供应压力较大。库存方面，近期库存小幅下滑，但居于近4年绝对高位水平。随着“金三银四”行情到来，甲醇需求或有好转预期
，且春季检修和“两会”或提振甲醇期现价格。综合分析
，甲醇短期或以宽幅震荡运行为主。

趋势观点：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑
：周四
，鸡蛋期货主力合约JD2505收盘报价3213元/吨
，较前一交易日结算价上涨6元/吨，涨幅0.19%
。现货价格暂时企稳，采购积极性下降
，叠加当前库存高企的背景下

，施压期价。据钢联数据显示
，截至2月20日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.9天，流通环节库存可用天数为2.55天。持仓方面，2月20日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2505合约多单持仓约8.03万手，空单持仓约7.68万手，多空比约为1.05，净多持仓约为0.35万手
。结合盘面来看，期价大幅下跌后呈现窄幅震荡，反弹力度偏弱
；综合来看，短期或仍可继续等待机会择机逢高短空。 

趋势观点
：建议以观望为主或轻仓逢高短空。

棉花

逻辑：周四，棉花期货主力合约CF2505收盘报价13890元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨，涨幅0.04%。棉花现货价格稳中有涨
，纺企陆续复工，需求好转
。持仓方面，2月20日
，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2505合约多单持仓约44.47万手，空单持仓约51.68万手，多空比约为0.86，净多持仓约为-7.21万手

。结合盘面来看
，期价反弹力度偏强，且盘面情绪相对偏好，但上行空间受供应端宽松抑制，短期仍可考虑回调布局多单。

趋势观点
：建议以轻仓逢低做多为主。

棕榈油

逻辑：周四，棕榈油期货主力合约P2505收盘报价9368元/吨
，较前一交易日结算价上涨232元/吨，涨幅2.54%。据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨103元/吨；截至2月14日，国内棕榈油库存为44.3万吨，较前一周降低1.88万吨，降幅4.07%
。国内三大油脂总库存小幅增加，但棕榈油库存有所下滑，此外

，棕榈油仍处于减产季
，且斋月临近
，需求端有增加预期
，供应偏紧担忧支撑期价，结合盘面看，棕榈油短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以回调做多为主。

沥青

逻辑
：周四，沥青期货主力合约BU2504收盘报价3896元/吨，较前一交易日结算价上涨53元/吨，涨幅1.38%。据钢联数据显示，截至2月17日，国内沥青社会库存为38.4万吨，较前一周增加2.6万吨
，增幅7.26%；企业库存为56.4万吨
，较前一周降低0.6万吨
，降幅1.05%
。尽管近期沥青库存有所增加，但当前处于沥青季节性累库时期，且当前国内沥青库存水平仍较往年同期偏低，库存端给到期价的压力不大

。近日虽受原油影响有所调整
，但国内存经济好转预期
，结合盘面来看，短期或维持震荡偏强运行。

趋势观点
：建议观望或轻仓回调短多。

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